周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆馈赠的意思斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。<馈赠的意思/p>

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　馈赠的意思民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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