“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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