金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成(chéng)的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩)各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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