北京时间周五晚间(jiān)，备受关注(zhù)的4月(yuè)美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降的节奏；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏(hóng)观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的非(fēi)农数据远高于前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人(rén)后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行(xíng)业(yè)持续裁员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带(dài)来的(de)大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业的(de)季节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和劳(láo)动力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实(shí)指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融资成(chéng)本(běn)上升(shēng)，进而(ér)迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济增长。短(duǎn)期强劲在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动的非农就业数据会(huì)让(ràng)市(shì)场对于下半年(nián)货币政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的(de)方向前(qián)进(jìn)，后市继(jì)续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预(yù)期将引导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是美(měi)联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可(kě)能降息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况(kuàng)下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上的讲话暗示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声明表示，委员会(huì)将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未来发(fā)布的信息(xī)，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始降息，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市(shì)场出(chū)现明显恶化。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通胀，降息(xī)看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉(sù)记者(zhě)，美(měi)国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行(xíng)。美国(guó)就业数据超(chāo)预期，美债收益率、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金(jīn)属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这(zhè)让美联(lián)储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可(kě)能很快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合(hé)，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析(xī)师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增(zēng)速全(quán)面(miàn)超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开(kāi)始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强(qiáng)于预期或在短期(qī)提振美元(yuán)指数(shù)和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后(hòu)暗示(shì)停止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将获得(dé)提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平(píng)台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美联储(chǔ)并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距(jù)离降息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环(huán)境下美国(guó)银行系统风险并(bìng)未(wèi)解(jiě)除，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)宣布被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出(chū)使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转(zhuǎn)负，但(dàn)消费的(de)拉(lā)动上升反映出一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行压力不断上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退(tuì)的共同影响下，美债收益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据(jù)来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的(de)数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金价格其关(guān)键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在(zài)一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方(fāng)面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需(xū)求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协会(huì)预(yù)计2023年(nián)白银实物消费(fèi)较2022年(nián)下(xià)降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息25个(gè)基点在(zài)议息前已经被充(chōng)分计提，议息前(qián)的(de)谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子落(luò)地(dì)，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外，随着经(jīng)济走(zǒu)弱预(yù)期升温(wēn)，预(yù)计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利(lì)率或将继续(xù)下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高(gāo)配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于(yú)美(měi)联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)落地然后(hòu)转降息(xī)预(yù)期，从(cóng)而刺(cì)激在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动价格继续高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前美(měi)通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长(zhǎng)一段时(shí)间，且高利(lì)率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金融市场产生怎(zěn)样(yàng)的(de)影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：中国书画艺术 在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动