AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联(liá选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好n)网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队(duì)中(zhōng)，有不少基(jī)金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的(de)产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了(le)对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。

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