在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释伙人John Flood上周表示(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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