一(yī)度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风险，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍(réng)然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chugrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译í)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gògrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译u)有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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