来源:梁中华宏观研(yán)究
·概 要 ·
美(měi)联储如期加(jiā)息(xī)25BP,并按计划(huà)缩(suō)表。坚持加(jiā)息的关键仍是通(tōng)胀压(yā)力太大。
本(běn)次(cì)美联储声明较3月有何变化?第一,重申经济(jì)依然稳健(jiàn),表述修改为“一(yī)季度经济温和增(zēng)长,就业强劲,失业率在低位”。第二,重申美国银(yín)行稳健,明确银(yín)行风险导致(zhì)家庭和企业信贷的收紧。第三,重申通胀压力,“通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)仍(réng)然(rán)很高(gāo),委员会仍然高度(dù)关注通货膨(péng)胀风(fēng)险”。第四,修改货币政策表(biǎo)述,重申“委(wěi)员会评估(gū)货币政策(cè)的滞后影响”,删除(chú)“委员会预计一些额外的政策紧(jǐn)缩可能是适当的”。
鲍威尔有何(hé)表(biǎo)态(tài)?关(guān)于经济,认为经济(jì)可能面临来自紧缩信贷的阻力(lì),其影响还需要(yào)时间来体现;预计美(měi)国经济温和增长,有可能(néng)避免衰退,或者是温和衰退。关(guān)于加息,本次加息依然(rán)是共(gòng)识;认为原则上不(bù)需要利率提高那(nà)么高,正在评估是否达到限制(zhì)性水平,认为(wèi)或已经达(dá)到(或已(yǐ)经接近(jìn)达到(dào))。关于降(jiàng)息(xī),强(qiáng)调劳(láo)动力市场在走(zǒu)弱,但依然强劲,薪资水平仍高(gāo);通胀有所(suǒ)缓和,但依然高企,远(yuǎn)高(gāo)于目标,降(jiàng)低(dī)通胀仍(réng)需较(jiào)长时间,当(dāng)前降息并不合适。关(guān)于(yú)银行和债务上限,强(qiáng)调(diào)地区(qū)性银行发挥非常(cháng)重要的作(zuò)用(yòng),不希望大(dà)型(xíng)银行(xíng)进行大(dà)规模收购,银行业总体上有所改善,美国银行系统健康且(qiě)具有弹性。强调应及时提(tí)高债务(wù)上限。
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如期加息25BP
如期加息25BP。2023年5月3日,美联储5月FOMC会议决(jué)定(dìng)加(jiā)息(xī)25BP,上调联邦基金(jīn)利(lì)率区间至5.0%-5.25%,利率回(huí)升(shēng)至(zhì)2006年6月以来的高点。此(cǐ)外,上调(diào)准备金余额利率(IORB)至5.15%,上调隔夜逆(nì)回购利率(ON RRP)至5.05%,上调主要信贷利率至5.25%,上调(diào)隔夜回购利率至5.25%。
按(àn)计(jì)划缩(suō)表(biǎo),美联储将继续减持美(měi)国国债、机构债务和机构抵押贷(dài)款支持证券,上限(xiàn)为950亿美(měi)元(600亿(yì)美元(yuán)国(guó)债(zhài)和350亿美元MBS)。
我(wǒ)们认(rèn)为,美联储坚持(chí)加息的关键仍在于通(tōng)胀(zhàng)压力较大。例如,3月(yuè)美国核心通(tōng)胀(zhàng)季调(diào)环(huán)比(bǐ)仍(réng)在0.4%的(de)高(gāo)位,且已经连续4个月处于(yú)高位;核心通胀年化同比(bǐ)也仍在(zài)4.9%,边际上并没有明显降温。本轮加息是80年代以来最快(kuài)的一次,10次便(biàn)累计加息500BP。
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加(ji亚磷酸是几元酸怎么判断,硼酸是几元酸怎么判断ā)息或将结束
从声明(míng)来看,与2023年(nián)3月相比有哪些变化?
关(guān)于经济方(fāng)面,重申经济(jì)依然稳健。不过表(biǎo)述修改(gǎi)为(wèi)“1季度经济活动以适度(dù)的速度增长(zhǎng),最近几个月就(jiù)业增长强劲,失业率保持(chí)在低位(wèi)”。
关于通胀方(fāng)面,重申通胀压力(lì)。“通货(huò)膨胀仍然很高”、“委员会仍然高度关注通货膨胀风险”、“致力(lì)于恢复2%的(de)通胀目标”。
关于加息方面,或将停止(zhǐ)加息(xī)。重申(shēn)委(wěi)员会将评(píng)估货(huò)币政(zhèng)策的滞后(hòu)影响,“在确定(dìng)额外(wài)的(de)政策紧缩在多大程(chéng)度上适合于(yú)随着(zhe)时间(jiān)的(de)推移将通货膨胀率恢复(fù)到(dào)2%时,委(wěi)员会将考虑货币(bì)政(zhèng)策的累积紧缩(suō),货币政策(cè)影响(xiǎng)经济活动和通(tōng)货膨胀的滞后(hòu),以及经济和金融发展”。重点(diǎn)是删除了“委员会预计,一(yī)些额外的政(zhèng)策紧缩可能是(shì)适当(dāng)的(de),以实现一种货币政策立场”,表明美联储加息(xī)或(huò)将结(jié)束(shù)。
关于银行风险,重(zhòng)申美国银行稳健(jiàn)。“美国银行体系稳健且富有弹性”;明确银(yín)行风险导致(zhì)了家庭和企业信贷的收紧(上一(yī)次(cì)表述为“可能”),重申这对经济、就(jiù)业和通胀(zhàng)的影响存在不确定性,“家(jiā)庭和企(qǐ)业信贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)可能会拖累(lèi)经(jīng)济活动(dòng)、就业(yè)和通胀(zhàng),这些影响(xiǎng)的程度仍(réng)不(bù)确定。”
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鲍威(wēi)尔(ěr)有何表态?
关于经济,仍期待“软着陆”。美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔认为,经济可(kě)能面临来自紧缩信贷的(de)阻力,其影响还需(xū)要时间来体现(尤其是住房和投(tóu)资领域(yù))。不过明确指出,如果美国(guó)出现经(jīng)济衰退,希望是温和的;强调,美国(guó)可能会出现轻微的经济衰退。
关于加息,或已经达到限(xiàn)制性水平。美联储(chǔ)在(zài)3月议息会议(yì)时,就(jiù)已经(jīng)在讨论(lùn)停止加息的(de)问题(tí);不过,鲍威尔指出本(běn)次(cì)加息依然(rán)是共识,所有(y亚磷酸是几元酸怎么判断,硼酸是几元酸怎么判断ǒu)人全票通过,一些政策(cè)制定者谈到停止加息,但不(bù)是本次会议。
对(duì)于未来利(lì)率(lǜ)终点的问(wèn)题,鲍威尔认为原则上(shàng)不(bù)需要利(lì)率(lǜ)提高那么高(gāo),正在评估(gū)是(shì)否达到(dào)限制性水平,认为(wèi)或已(yǐ)经达到了限制性水平(或已经(jīng)接(jiē)近达到),也就意味着也许可以暂停加息了。后续政策变化(huà)的关键(jiàn)仍是审视(shì)数据,尤(yóu)其(qí)是通胀。
关于降息,当前并不合适。鲍威尔强(qiáng)调,美国劳动(dòng)力市场在(zài)走弱,但依然强劲,失(shī)业(yè)率仍在低位,薪资水平仍高,高于2%的通胀水平(píng)。整体通胀(zhàng)有(yǒu)所(suǒ)缓和,但(dàn)依然高(gāo)企(qǐ),远高(gāo)于目标水平(píng),降低通胀(zhàng)仍需较长(zhǎng)时间,当前降息并(bìng)不合适。
亚磷酸是几元酸怎么判断,硼酸是几元酸怎么判断关于(yú)银行风险,鲍威尔强调地区性银行(xíng)发挥非(fēi)常重要的作用,不希望大型银(yín)行进行大(dà)规(guī)模收购(gòu),银行业总体上(shàng)有所(suǒ)改(gǎi)善,美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)健(jiàn)康且具有弹性。银行危机的影(yǐng)响程度目前尚不确(què)定。
关于债(zhài)务(wù)上(shàng)限风险,鲍威尔强(qiáng)调应及时(shí)提高债务上限,如果没有达(dá)成债(zhài)务(wù)协(xié)议,经济后果“高度不(bù)确定”。此前,美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)也强调,如(rú)果(guǒ)国会不(bù)尽早(zǎo)采取行动提高债(zhài)务(wù)上限,美国(guó)可能最早(zǎo)于6月(yuè)1日(rì)出现债务违约(yuē)。
由于美联邦(bāng)政府(fǔ)触及31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)法(fǎ)定(dìng)举(jǔ)债(zhài)上(shàng)限,美国财政部于今年1月(yuè)宣布采(cǎi)取特别措施,避免(miǎn)联(lián)邦政府发生(shēng)债务违(wéi)约。美(měi)国国会预算办公室(shì)5月1日发布的最新报告显示,美国在6月初耗尽资金的风险较之前更高。
往前看,美国银行风(fēng)险演变成系统性风险的概率或有限,但(dàn)中小银行破产或依(yī)然会出现。目(mù)前市场依然预(yù)期美(měi)联(lián)储6-7月维持(chí)利率(lǜ)水平不变(biàn),9月(yuè)开(kāi)始降(jiàng)息(概率达(dá)70%),年(nián)内(nèi)至少降息50BP(概(gài)率达90%)。我们(men)认为,美国(guó)经济虽(suī)在下滑,但依然有韧性;美国通胀压力仍大,年内降息(xī)概(gài)率或较(jiào)低。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了