随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。work on的用法以及语法，workon的用法总结其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(work on的用法以及语法，workon的用法总结xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的(de)变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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