自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)后市的基(jī)本看法。多数(shù)明(míng)星基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓(hào)在一(yī)季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可(kě)能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤(kūn)”的(de)张坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格(gé)来看(kàn)，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规模最大的一(yī)只——易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比(bǐ)例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和去(qù)年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道(dào)，在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投(tóu)资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不(bù)需要(yào)大量的行动，而(ér)是极(jí)大的(de)耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则(zé)，等到机会(huì)时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基(jī)金(jīn)的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报(bào)中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优(yōu)质(zhì)精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行(xíng)了减持(chí)，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新进其前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模基本和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自(zì)己的(de)投资思路，这一次也不例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势(shì)之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基(jī)本(běn)面分析方法的(de)理解(jiě)和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标(biāo)的内在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这(zhè)一(yī)目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要保障，选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研(yán)究(jiū)积(jī)累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评估企业的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高(gāo)，在其(qí)他情形下，好公司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进行(xíng)系统整理和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对一(yī)家公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评判这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅(yuè)读一(yī)切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的(de)附注，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发(fā)双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关(guān)行业(yè)，例如计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的(de)情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司(sī)季度业(yè)绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场(chǎng)的参与(yǔ)资金(jīn)方呈(chéng)现复杂(zá)多样的(de)趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间(jiān)维度预期(qī)也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会(huì)可预见(jiàn)地(dì)加(jiā)大(dà)。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内(nèi)基本面(miàn)估值(zhí)匹(pǐ)配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会，也(yě)非常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度(dù)中国经(jīng)济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的(de)信心(xīn)恢复会有一(yī)个过(guò)程，因此(cǐ)短期(qī)持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐(lè)观预(yù)期仍有(yǒu)一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能(néng)源、金(jīn)融地(dì)产等行业则(zé)录(lù)得负收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由于(yú)创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当下(xià)的研究认知(zhī)还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我(wǒ)们“以相对合理的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟(gēn)踪、研(yán)究(jiū)以及(jí)再定价(jià)，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中还(hái)分享了自己最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认知(zhī)、并(bìng)最终映(yìng)射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可(kě)以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的(de)其实也(yě)就(jiù)是那三、五(wǔ)次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存(cún)周期的(de)尾(wěi)段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入(rù)正循(xún)环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望(wàng)其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存(cún)量博(bó)弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医(yī)学首(shǒu)次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断业务为(wèi)核心的高科技服(fú)务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货币政(zh创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案èng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确认(rèn)。投(tóu)资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还(hái)不(bù)是很强，但我们(men)应该看到(dào)是积(jī)极的(de)因素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处(chù)在较好的风险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来(lái)我们依然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的(de)优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的(de)资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦(yàn)春表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概(gài)率持续更长时(shí)间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)正常化需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的(de)社融(róng)和地(dì)产数(shù)据分(fēn)析(xī)，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目(mù)光更多(duō)放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司在过(guò)去几年(nián)始终做正确的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观企业变化可以让(ràng)内心更加(jiā)平(píng)静。我们对全(quán)年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案