作者(zhě)：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家(jiā)统计局(jú)公布了4月份的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续(xù)降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中(zhōng)，分项价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月(yuè)CPI同比离(lí)转负仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否(fǒu)到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我们认为“通(tōng)缩论(lùn)”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面(miàn)，今年初(chū)以来核心C宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价PI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向(xiàng)当前经济(jì)仍(réng)在温和(hé)修复。下半年随着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步回(huí)暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平(píng)，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当前(qián)主要(yào)矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　以下(xià)是正文(wén)

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环比下降1％、非食品价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除(chú)食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格(gé)续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格(gé)环(huán)比续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上(shàng)市，带(dài)动价格分别(bié)环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出行需(xū)求带(dài)动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交通工具及交通工具(jù)用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　受国内(nèi)外(wài)市场需求表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高基数的影响，同比降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生(shēng)活(huó)资料价格环比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原油价格波动带动国内油煤加工、化(huà)学原料及(jí)制品相关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业价格结束自去年底以来的(de)强势表现(xiàn)，环比(bǐ)分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给(gěi)相对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关(guān)注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水平，离转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当(dāng)理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其实：一(yī)方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以来(lái)有(yǒu)所反弹，意味着通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓(huǎn)解(jiě)；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处于正常波(bō)动区(qū)间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在温和修复。往前看(kàn)，去(qù)年二、三(sān)季度(dù)受疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅(fú)较(jiào)高，高基(jī)数(shù)或对今年后续CPI同(tóng)比读数(shù)持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，应更多关注环比变动(dòng)情况(kuàng)以及核心C宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价PI的走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开展(zhǎn)，生猪价(jià)格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价(jià)水平有望(wàng)逐步回归(guī)至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨(zhǎng)态势，通缩(suō)和(hé)通(tōng)胀均不构(gòu)成(chéng)当前经(jīng)济的主要(yào)矛盾(dùn)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价