昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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