财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大(dà)规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(r六朝是指哪六朝ù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他看(kàn)来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其(qí)月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放碳酸锂供给。经六朝是指哪六朝(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还六朝是指哪六朝(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿(yì)新(xīn)能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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