如果要论(lùn)二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年(nián)以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trus吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里t （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市(shì)场的(de)投资者而言，近(jìn)来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的(de)成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的(de)出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里的，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在(zài)推动着日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇(huì)率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本产生了(le)更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越(yuè)来越(yuè)多平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步(bù)促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有意复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动性远低(dī)于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对(duì)美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可(kě)能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的(de)需求(qiú)，他(tā)们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日(rì)本(běn)市场的(de)吸(xī)引力就一(yī)定(dìng)远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部(bù)门(mén)推动(dòng)向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最初由已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日(rì)本(běn)企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在(zài)意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持(chí)股的(de)方(fāng)针，该公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题(tí)正(zhèng)引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也(yě)对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本(běn)内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度(dù)以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数(shù)从(cóng)此前的(de)182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个(gè)世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，从经济(jì)合(hé)作与发展组织(zhī)的经济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：中国书画艺术 吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里