美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近(一滴水多少ml 一滴水多少克jìn)一半的美(měi)国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气温的一滴水多少ml 一滴水多少克回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本(běn)端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难有较(j一滴水多少ml 一滴水多少克iào)强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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