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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的(de)机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术(shù)原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一(yī)季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下降的原因(yīn)来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降的主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫(y害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些ì)情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在(zài)周四也放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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