分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货(huò)币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求(qiú)高收益(yì)的投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做yào)货币市场基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他(tā)金(jīn)融(róng)机(jī)构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市(shì)场和(hé)金(jīn)融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回(huí)归(guī)本源的(de)主动(dòng)类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明(míng)确了(le)重要货(huò)币市场基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力(lì)水平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的高级个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要(yào)货币市场基金的规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资(zī)运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的(de)证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资(zī)组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(sh个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ēn)请，避免(miǎn)出(chū)现接受单(dān)一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人(rén)每(měi)月从(cóng)重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出(chū)现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期(qī)、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市场基金类似的(de)流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对(duì)风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立(lì)风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据(jù)风险应对预(yù)案(àn)等对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的(de)风险管理能力和(hé)透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一(yī)些货币(bì)基金规(guī)模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货(huò)币规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的(de)资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金的(de)规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点(diǎn)货币(bì)基金名(míng)录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

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