随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织)全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票(piào)。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例为7瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织1％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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