5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打开(kāi)了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。<一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十/p>

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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