今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业(yè)为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工智能(néng)相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自(zì)下而(ér)上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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