射频芯片领域面(miàn)临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式(shì)在(zài)科创板上市(shì)。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到(dào)资(zī)本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求(qiú)射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包(bāo)括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未(wèi)形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方(fāng)面，近三(sān)年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融(róng)资(zī)，众多知名资(zī)方，包括大基金(jīn)二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期(qī)在投(tóu)资慧智(zhì)微的(de)近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续加注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。音域划分从低到高，人声音域划分>

　　▌射频(pín)芯片领域面临变局

　　慧(huì)智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机领域(yù)。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市音域划分从低到高，人声音域划分(shì)时，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其(qí)还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端(duān)市(shì)场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zà音域划分从低到高，人声音域划分i)卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此(cǐ)前(qián)曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目(mù)前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研(yán)发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端(duān)领域取(qǔ)得的市(shì)场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户(hù)的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

未经允许不得转载：中国书画艺术 音域划分从低到高，人声音域划分