昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎ身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性o)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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