美(měi)国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的(de)议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方(fāng奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下(xià)压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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