尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考(kǎo眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗)历史的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季(jì)报(bào)披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗piàn)国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。

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