在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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