今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初(ch含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大对(duì)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的(de)合(hé)规(guī)整治(zhì)及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可能会出现一(yī)定的(de)调(diào)整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增效优的行业和(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式hé)板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机(jī)会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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