金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关(guān)事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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