尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。塑料是不是绝缘体ng>

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù塑料是不是绝缘体)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等(děng)。