在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只E保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次TF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情(qí保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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