随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qiá15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸n)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为<15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸/p>

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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