随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Win华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思d数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的(de)公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是交银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhè华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思n)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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