北京时间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是(shì)最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基金首席基金学(xué)家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中(zhōng)国(g一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力uó)可(kě)以让你用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力可能会得(dé)到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的(de)净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了(le)估值相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在(zài)重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的(de)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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