编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估(gū)、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对(duì)于(yú)另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大(dà)。陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译>

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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