尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一(yī)波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)部分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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