当前，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再(zài)次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之前向(xiàng)该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧(jiù)金山(shān)。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无(wú)保险存款一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险增(zēng)加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的(de)授(shòu)权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价格(gé)随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前(qi桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门án)期超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的(de)节(jié)奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经(jīng)进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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