编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘魏承泽作品集 魏承泽一类的作者(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bà魏承泽作品集 魏承泽一类的作者o)的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推魏承泽作品集 魏承泽一类的作者出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的(de)输出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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