大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思>3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期(qī)的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了(le)较为(wèi)明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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