在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风钟南山为什么被说成钟百亿(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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