当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未(wèi)来十年(nián)内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第一共和(hé)银行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最(zuì)大的石油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济(jì)和安全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋(qū)势(shì)压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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