今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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