财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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