随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(s中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗hàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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