5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利(lì)率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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