大家周末好，先(xiān)来看下重要(yào)消息。

　　塞尔维亚(yà)总统下(xià)令(lìng)军队进入最高战备状态，紧急向与科索沃(wò)行政线方向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通(tōng)社(shè)26日消息，塞(sāi)尔维(wéi)亚总统武契奇当天下(xià)令，将塞尔维亚军队的战备状态(tài)提升(shēng)到最高等级，并紧急(jí)向与科索(suǒ)沃行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契(qì)奇提升塞尔维亚军队战备(bèi)状态(tài)与(yǔ)科索沃局势骤然(rán)紧张有关。

　　当天科(kē)索沃北部兹韦钱塞族区(qū)塞族民众与科索沃阿族(zú)警察发生冲突，阿(ā)族警察(chá)在冲突中使用(yòng)了(le)催泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区(qū)行(xíng)政大(dà)楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维(wéi)亚的(de)自治省，1999年科索沃(wò)战(zhàn)争结束(shù)后由(yóu)联(lián)合国托管。2008年，科索沃单(dān)方(fāng)面宣布独(dú)立，塞尔(ěr)维亚(yà)始终坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行！这一数据(jù)创年(nián)内(nèi)新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国4月(yuè)PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高(gāo)于预期值4.3％，高于(yú)前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最(zuì)爱(ài)通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔(tī)除(chú)食物(wù)和能源后的核心PCE物价指数同(tóng)比增长4.7％，超出(chū)预期4.6％，前值为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放月以来新高(gāo)。

　　与此同(tóng)时，追踪与当前经济周期相关的通(tōng)胀压力(lì)的周期(qī)性核心PCE仍(réng)然(rán)非常高，处(chù)于1985年(nián)以来的(de)最高记(jì)录。

　　美联储(chǔ)政策利率期(qī)货合约交易商周五加大了对美联储将继续(xù)加息的押(yā)注，数据公布后(hòu)，这些合(hé)约的(de)隐(yǐn)含收益率上升，定价美联储在6月会议(yì)上(shàng)将基准(zhǔn)利(lì)率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性(xìng)约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报报道，交易员们一直坚信，美联(lián)储今年将多(duō)次降息。但他们最终承认，基(jī)于(yú)对期货的押注，今年降(jiàng)息(xī)的(de)可能(néng)性不大。现在，他们预计(jì)在(zài)2024年之前(qián)不会(huì)降息(xī)，而且2024年的降(jiàng)息幅度(dù)低(dī)于此(cǐ)前的(de)预(yù)期(qī)。强劲的经济增长、通胀数据(jù)、劳动(dòng)力市场以及(jí)债务上限担(dān)忧的缓解降低(dī)了今(jīn)年降(jiàng)息的可能(néng)性(xìng)。交易员们现在认为，6月(yuè)份(fèn)的会议(yì)可能会考虑加息25个基点。市场预计联邦基(jī)金利率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个(gè)月(yuè)前，衍生品市场(chǎng)预计基准利率届时将降(jiàng)至3％。

共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放　　短期内(nèi)煤(méi)化工(gōng)品种暂(zàn)难(nán)走(zǒu)出(chū)弱周期

　　近期化(huà)工板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工(gōng)与煤化工板块略显分化(huà)。期货(huò)日(rì)报(bào)记者(zhě)观察到(dào)，煤(méi)化(huà)工品种(zhǒng)无论是下(xià)跌幅度，还是(shì)下行斜(xié)率，均(jūn)大于油化(huà)工品种。以PTA等(děng)原料成本端为原油的品种(zhǒng)，在(zài)原(yuán)油下跌(diē)幅度不(bù)大(dà)的情况下，跌幅较小；而(ér)以(yǐ)尿(niào)素、甲醇(chún)原料成本端(duān)为(wèi)煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期(qī)货能源(yuán)首席(xí)分析师(shī)高(gāo)明宇解释说，终端产品这一分化的根(gēn)源还(hái)是(shì)原(yuán)料端(duān)表(biǎo)现的差异。“俄(é)乌冲突的战争风险溢(yì)价将能(néng)源危机在期货市场的影射(shè)推向(xiàng)顶峰(fēng)，2022年下(xià)半年起市场(chǎng)进入(rù)衰退(tuì)交易(yì)主题，且目(mù)前工业品整体(tǐ)仍处(chù)于衰退(tuì)交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油(yóu)价格的下(xià)行(xíng)已触碰到中(zhōng)东主要产油国的财政盈亏平(píng)衡成(chéng)本、页岩油(yóu)生产商边(biān)际产(chǎn)油成本、美国收(shōu)储目标(biāo)价位，在美(měi)国页岩油非常规能源(yuán)产(chǎn)量增速持续不达预期(qī)的(de)情况下，以沙(shā)特(tè)和俄(é)罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油(yóu)供给约束的(de)兑现，在能源品的下行(xíng)趋势中(zhōng)原油的成(chéng)本支撑、供应减量率先发生，价格也率先(xiān)呈现震(zhèn)荡筑(zhù)底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动(dòng)力(lì)煤均价1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高于(yú)国内三西主(zhǔ)产区动力煤的边(biān)际到港成本(běn)900元/吨(dūn)左右(yòu)，在煤炭(tàn)全行业利润(rùn)丰厚的情况(kuàng)下供应有增无减，宽松的供需面持续带(dài)动产业链各环节累库，价格(gé)下(xià)跌趋势明(míng)确，亦对近(jìn)期煤(méi)化工(gōng)品种(zhǒng)构成较(jiào)大压制(zhì)。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价(jià)格(gé)整(zhěng)体便处于震荡下行的趋势中，原料煤(méi)炭(tàn)成本端的支撑弱化，使煤化工品种的估值中(zhōng)枢(shū)不(bù)断下(xià)移。”中信建(jiàn)投期货分析师刘书源表(biǎo)示(shì)，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走(zǒu)势(shì)，并未出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续走弱未见(jiàn)反转迹(jì)象。”方正(zhèng)中期(qī)期货研究(jiū)院上海分(fēn)院(yuàn)负责人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市(shì)场缺乏利好驱动(dòng)，消息(xī)面无(wú)利(lì)好(hǎo)刺(cì)激(jī)，导致行情(qíng)持续低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在(zài)进口煤增加(jiā)的情况下，市场(chǎng)可流通货源(yuán)充裕，今年受到天气因素的影响(xiǎng)，水电出力预计(jì)逐步好转，电(diàn)煤需求存在增加，但增速或(huò)放缓(huǎn)。

　　在她看(kàn)来，煤炭(tàn)市场价(jià)格仍存在(zài)下调可能，成(chéng)本端(duān)难(nán)以提(tí)供有力支撑。加之(zhī)煤化(huà)工整体需(xū)求端(duān)不佳，高(gāo)温雨季部分区域需求受到(dào)影响。需求处于季节性淡季，下游(yóu)用煤企(qǐ)业库(kù)存水平偏(piān)高，价格承压下(xià)行，煤化工受到成本端(duān)的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续走弱(ruò)也(yě)与宏观需(xū)求弱势以(yǐ)及(jí)自(zì)身品(pǐn)种的(de)产能投放周期有关。

　　“根(gēn)据(jù)前期调(diào)研，部(bù)分甲醇和尿素(sù)的终端(duān)工厂，在经(jīng)历疫情几年(nián)之后，并(bìng)未(wèi)重启，所以终端产(chǎn)品(pǐn)的需求并没有因疫情解(jiě)封后，出现显著(zhù)恢(huī)复。叠(dié)加近期港口和坑口(kǒu)煤价加速下跌，导致煤化工品(pǐn)种的(de)估值中枢(shū)不断下移，难见反转。”刘书(shū)源称(chēng)。

　　记者了(le)解到(dào)，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业(yè)亏损较之前有所放大。“煤化工产业链(liàn)上下游(yóu)均弱化，尽(jǐn)管成本端松动，但煤化工品种自(zì)身(shēn)表现同样(yàng)低(dī)迷，面临较大(dà)的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货(huò)价(jià)格(gé)创2020年10月份以来(lái)新低，现货价(jià)格同步走(zǒu)低，内蒙地区报价跌破(pò)2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大于原料端，利润修复过程中止(zhǐ)。“今年以来，从甲醇成本(běn)理论核算来看(kàn)，行业整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对(duì)此，刘(liú)书源也表示，由于(yú)甲醇现货(huò)价格不(bù)断创下新低，部分地区现(xiàn)货价格(gé)回到历史低位，上游甲醇生产企业整体利润(rùn)并没有随着煤价(jià)回落、采购成本下(xià)降而明显转(zhuǎn)好。“尤(yóu)其是单(dān)一的(de)煤制甲醇企业，理论亏损幅度较大，且部(bù)分内(nèi)地企(qǐ)业有传出因甲醇价格太低(dī)，出现停车或者降负的(de)消息，后续值得持续关注这一问题。”刘(liú)书源如是说。

　　受访(fǎng)人士(shì)普遍认为，短期，煤化工(gōng)品种暂难(nán)走(zǒu)出弱周期的迹(jì)象。“经历过前几年的持续投(tóu)产，国(guó)内甲醇和尿素的产能不(bù)断扩张，当前(qián)下游的(de)需求难以(yǐ)匹配新增的产(chǎn)能，未(wèi)来(lái)其价格可能(néng)在1—2年(nián)都维持较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，从而(ér)开启倒逼上游(yóu)降(jiàng)负或者去产能的阶段，后(hòu)续大概率是一个产能的上下游再平(píng)衡(héng)周期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪聪看(kàn)来，煤化工能否走(zǒu)出偏弱周期主要(yào)取(qǔ)决于需(xū)求(qiú)的恢复情况，下半(bàn)年部分品种面临较大投产压力，进口体(tǐ)量大的品种将受到低价进口货源(yuán)的冲击(jī)，中长期看(kàn)，煤化工行情难(nán)有起色，即使(shǐ)存在上(shàng)涨(zhǎng)，也表(biǎo)现为长期下跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油(yóu)制强于煤制的可能(néng)性(xìng)依然较大

　　采访中记者了解到，近期能(néng)源化工（尤其是油化工）板块较(jiào)为强势主要还是基于原料端的驱动。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师杜(dù)冰沁介(jiè)绍，本(běn)周原油整体呈现先抑(yì)后(hòu)扬的走势，受到(dào)供需基本面收(shōu)紧的前景(jǐng)提振油价上涨，带(dài)动(dòng)油(yóu)化工(gōng)板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行情中(zhōng)，原(yuán)油尽管(guǎn)受到(dào)美国债(zhài)务上限谈判(pàn)陷(xiàn)入僵局带来的宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪扰(rǎo)动，但是沙特能(néng)源部(bù)长发(fā)言力(lì)挺(tǐng)油(yóu)价(jià)和G7在其年度领导人(rén)会议(yì)上(shàng)承诺将(jiāng)加大力度打击(jī)俄罗(luó)斯逃(táo)避其(qí)石油(yóu)和燃(rán)料出(chū)口价格上限(xiàn)的行为(wèi)都对于油价(jià)起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下半年(nián)全球原油(yóu)供需将进一步收(shōu)紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球需求同比增加220万桶/日(rì)，主要来(lái)自于中国需(xū)求复苏的(de)持(chí)续；同时美国宣(xuān)布将在8月收(shōu)储300万桶，叠加(jiā)美国即将进入夏季汽油消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)。“原油维持强势(shì)从成(chéng)本(běn)端(duān)带(dài)动油化工整体强于(yú)煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工较煤(méi)化工较(jiào)强的关键原(yuán)因还是在(zài)于原料端。在杜冰沁(qìn)看来(lái)，本(běn)周(zhōu)EIA和API商(shāng)业原(yuán)油库存超(chāo)预期大幅下降，主要源自原油进口(kǒu)的大幅下降(jiàng)和随(suí)着出行旺季来临显著(zhù)增长(zhǎng)的需求；包括汽油(yóu)和精炼(liàn)油在内(nèi)的成品(pǐn)油库存(cún)均出现不同程度(dù)的(de)下降，同时汽(qì)、柴油表需(xū)也环比增(zēng)加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄(é)罗斯减产(chǎn)不及预(yù)期(qī)，但沙特能源部长发言力挺(tǐng)油价，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的(de)会议上考虑进一步(bù)减(jiǎn)产，叠加美国的收储(chǔ)均将收紧下半年全球(qiú)原(yuán)油平(píng)衡表(biǎo)。但在美国债务上限谈判(pàn)达(dá)成一致前，宏观层面的不确定性仍(réng)然会(huì)影响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短期市场需(xū)关(guān)注美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判结果(guǒ)和(hé)6月(yuè)4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此，申万期货能化高(gāo)级分析师(shī)陆甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议(yì)将(jiāng)近。考(kǎo)虑目前(qián)油价被(bèi)市场接受度(dù)提升，预计6月化工品市场对标的原油成本将基本(běn)维持5月平均价格水(shuǐ)平(píng)。因(yīn)此(cǐ)，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价(jià)被市场(chǎng)接受度(dù)提升。预计6月化工品市场(chǎng)对标的原(yuán)油成本将基本维持(chí)5月平均价格(gé)水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制的(de)聚乙烯生产毛利(lì)，已经(jīng)从(cóng)500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨(dūn)。虽然(rán)油价也有下跌，但由于聚乙烯自(zì)身现货价格表现更弱，因而以原油折算成本的加工利润(rùn)反而出现了(le)下(xià)降。

　　“展(zhǎn)望后市，原油供应(yīng共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)端的利好(hǎo)已进入(rù)兑(duì)现期。”高明宇(yǔ)认(rèn)为，OPEC及俄罗(luó)斯的(de)减产已在原油及成品(pǐn)油发运(yùn)船(chuán)期中(zhōng)有(yǒu)所体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延(yán)造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停(tíng)的伊拉克45万桶(tǒng)/天北向原油(yóu)出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的原油(yóu)供应构(gòu)成(chéng)扰动。且近期(qī)沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市(shì)场做(zuò)空者发(fā)出警告(gào)，面对欧(ōu)美(měi)银行业危机和美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)带来的(de)需求端(duān)不(bù)确定性(xìng)，不排除(chú)OPEC+在6月(yuè)4日会议再次减产的小(xiǎo)概率事件发生，二季度起的基(jī)准去库(kù)预(yù)期(qī)仍(réng)将为原油带来相对(duì)支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油制强于煤制的可能性依(yī)然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原料价(jià)格表现上(shàng)，目前(qián)国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的(de)趋势依然存在。原油方面，夏季是(shì)成品油(yóu)消费高峰，因此油价往往容易获得支(zhī)撑。因此，成本端强弱反差(chà)或依然存(cún)在。

　　同样，在高(gāo)明宇看来(lái)，在国内动力煤(méi)市(shì)场中下游库(kù)存(cún)有效去化，或低价格刺激内产、进口兑现减量预期之(zhī)前，油化工结构性强于(yú)煤化工的行(xíng)情仍然有(yǒu)望延(yán)续。

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