5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不(bù)符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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