昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(li生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字án)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(z生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字hù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来(l生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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