5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面国民党任公是指谁，任公指的是什么，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　国民党任公是指谁，任公指的是什么trong>邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市(shì)银行(xíng)协定(dìng)存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存(cún)款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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