自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金(jīn)经理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们(men)近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺(shùn)长城等(děng)基金(jīn)披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等(děng)一季度投资(zī)情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了(le)基金经理对后市的(de)基本看法。多数(shù)明星基(jī)金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格和(hé)思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全新的技(jì)术革命，但直言客(kè)观上当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只基金中规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票市值(zhí)占基(jī)金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)一季度(dù)仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金基(jī)本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金(jīn)持有(yǒu)港(gǎng)股(gǔ)和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了科技(jì)等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性(xìng)的(de)心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行动，而是极大(dà)的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持(chí)着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也基(jī)本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金(jīn)的(de)第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)药明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业(yè)三年持有(yǒu)的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的(de)头号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股。去(qù)年(nián)底这四只(zhǐ李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译)基(jī)金的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优质精选的(de)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美(měi)团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译lǐ)规模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所管(guǎn)理规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减(jiǎn)少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要(yào)的

　　张坤每(měi)次(cì)在季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例(lì)外，值得投(tóu)资(zī)者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分观察公司的发(fā)展，等到它(tā)们用(yòng)事实(shí)证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的(de)优势之一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现(xiàn)在对(duì)基本(běn)面分析方法的(de)理解和对具体行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基(jī)本(běn)面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的所有经(jīng)营(yíng)活动都会反(fǎn)映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数(shù)据可(kě)以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司过(guò)去和当前(qián)的财务状况了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正(zhèng)确(què)评判(pàn)这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一(yī)家公司(sī)感兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短期的(de)经营业(yè)绩和股价的震荡，经(jīng)历过(guò)市(shì)场先(xiān)生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股分(fēn)别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在(zài)该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技(jì)术演(yǎn)绎预(yù)测中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高(gāo)端制造(zào)业相对表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市(shì)场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的(de)阶段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维(wéi)度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的(de)处(chù)理上提高(gāo)了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基(jī)本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因(yīn)此短(duǎn)期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为代(dài)表(biǎo)的欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步(bù)增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美联(lián)储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经济(jì)基本(běn)面(miàn)遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生(shēng)成(chéng)）”和部分国(guó)企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持了一(yī)些(xiē)由于短期(qī)基本面一般(bān)或(huò)者机构调仓(cāng)导致(zhì)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大的(de)中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一(yī)季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第(dì)四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化(huà)工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次全(quán)新的技(jì)术(shù)革命，将(jiāng)极(jí)大提(tí)升全(quán)社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业(yè)和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市场即期(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获(huò)得(dé)超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投(tóu)资上来获(huò)得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但(dàn)终其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习(xí)、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是(shì)在(zài)每一次(cì)关(guān)键选择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界(jiè)的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主(zhǔ)要(yào)城市的(de)一二手房销售持续恢复(fù)，部分行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基金前三大(dà)重仓(cāng)股，金域(yù)医(yī)学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是(shì)一家以第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务为核(hé)心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大(dà)数据”等资(zī)源(yuán)优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗机构提供(gōng)领(lǐng)先的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进(jìn)富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明(míng)康德(dé)、瑞丰新(xīn)材两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的(de)一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续(xù)的进程中。更要重(zhòng)视的(de)是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处(chù)在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更(gèng)长的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预(yù)期回(huí)报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不具备(bèi)精(jīng)确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市场(chǎng)情绪在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的(de)概(gài)率能在(zài)未来(lái)为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是(shì)成长型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费(fèi)板块的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合仓位(wèi)和行业配(pèi)置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大(dà)重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本市(shì)场造成(chéng)较大扰(rǎo)动(dòng)。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中美关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过(guò)程(chéng)，特别是(shì)居民和(hé)中小企业，需(xū)要时(shí)间修复(fù)资产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额(é)储蓄下(xià)降(jiàng)是必(bì)然事(shì)件，消费今(jīn)年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美(měi)等发达国家(jiā)通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性(xìng)也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是(shì)关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内(nèi)心(xīn)更加平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。期待(dài)为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益。

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