4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为棉(22寸是多少厘米mián)花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)22寸是多少厘米ne-height: 24px;'>22寸是多少厘米问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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