财联(lián)社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞(日语jtest报名入口，日语jtest报名费ruì)信(xìn)合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做市(shì)商组成的(de)委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从日语jtest报名入口，日语jtest报名费去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr日语jtest报名入口，日语jtest报名费)里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独(dú)立运(yùn)营。

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